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经济政策-易纲同时指出:“不管是在货币政策工具上

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中國銀行日前發佈的四季度《中國經濟金融展望報告》稱,應繼續發揮好貨幣政策逆周期調節作用,把握降准、降息的時機。「考慮到國際收支雙順差格局改變帶來的外匯占款趨勢性下降的壓力,我國存款準備金率有繼續下降的空間。再次降准可觀察經濟運行。與此同時,考慮到貨幣市場利率降幅有限,為進一步引導實體經濟融資利率,未來央行有望進一步降低公開市場操作利率、MLF利率等方式,以引導金融機構負債端成本下降。」

關於貨幣政策保持定力、堅持穩健取向,易綱說,「既要穩當前,也就是說要加強逆周期調節,保持廣義貨幣M2和社會融資規模的增長速度和名義GDP的增長速度大體上相當、大體上匹配,堅決不搞『大水漫灌』。我們也要注意保持槓桿率的穩定,使整個社會的債務水平處於可持續的水平。同時,我們也要考慮到長遠,也就是說要加大結構調整的力度,下大力氣疏通貨幣政策的傳導機制,以改革的方式降低企業的融資成本,推動經濟高質量發展。」

易綱同時指出:「不管是在貨幣政策工具上,在宏觀審慎政策工具上,還是在其他方面,我們的空間都比較大。」他還說,「能夠盡量長地延續正常的貨幣政策,這樣對整個經濟的可持續發展和老百姓的福祉是有利的。」他還表示,「如果你要看全球,包括美、歐、日發達國家的貨幣政策和發展中國家的貨幣政策在未來幾年的取向,我有這樣一個判斷,就是向前看,再過幾年,如果哪個國家,特別是哪個主要經濟體還保持正常的貨幣政策,那麼這樣的經濟體應當是全球經濟的亮點,也應該是市場所羡慕的地方。」

FXTM(富拓)中國市場分析師劉敏表示,易綱的話表明中國貨幣政策不會輕易跟隨美國貨幣政策波動。「中國央行行長對當前中國經濟狀況的肯定及其對貨幣政策微調的態度,顯露出中國決策者對於當前中國經濟的信心以及對未來中國經濟發展方向的清晰定位——中國希望成為中流砥柱並繼續朝着成為全球經濟亮點的方向發展。」

易綱表示:「中國的經濟目前還是在合理區間,物價方面也處於一個比較溫和的區間。在轉型升級中我們遇到一些結構性的問題,主要是通過供給側結構性改革來解決。」

中行報告同時指出,當前,造成「寬貨幣」難以轉化為「寬信用」的重要原因在於經濟下行背景下金融機構風控標準的收緊,預計未來央行將進一步健全風險補償機制,以破解「經濟下行-風險偏好下降-風控標準收緊-信用收縮」的負循環。

「綜合分析中國國內的形勢和國際背景,我們認為中國的貨幣政策應當保持定力,堅持穩健的取向。」易綱日前在「以新發展理念為引領,推進中國經濟平穩健康可持續發展」新聞發佈會上表示,「中國是一個大型的經濟體,我們貨幣政策主要是服務國內經濟,所以我們決定貨幣政策也主要『以我為主』,考慮國內的經濟形勢和物價走勢來進行預調和微調。」

明明、余經緯表示:「在海外開啟降息周期的外部環境下,我國以內部為主的貨幣政策保持了政策的定力,也為貨幣政策保留了操作空間。」就具體貨幣政策工具而言,他們認為數量型工具和價格型工具都有充足的空間。

易綱表示:「我們目前的利率水平應當是一個適度的利率水平,法定存款準備金率的水平應當說也是為今後的宏觀政策調整留有充足的空間。」

「此外,財政政策、宏觀審慎政策也存在較大空間。」明明、余經緯指出,「財政政策方面,除提前下達明年的地方政府專項債額度外,若經濟下行壓力加大,則中央對地方政府債務的容忍度也將打開,預算內和預算外財政空間都可以打開。宏觀審慎政策方面,包括MPA考核、監管政策的協調等,都能釋放出較大的空間。」

「在當前各國相繼降息和重啟量化寬鬆的背景下,我國貨幣政策堅持『以我為主』的定力,兼顧穩經濟、穩槓桿、調結構和促改革的四重目標,為後續應對複雜多變的困難局面預留充足的政策空間,體現了高度的前瞻性。」某銀行研究人士如是表示。

中信證券分析師明明、余經緯表示,根據易綱所說,貨幣政策要關注短期(逆周期調節)、中期(槓桿率)、長期(調結構)三個目標,而這實際上仍然是年初以來政府工作報告提出的內容。「短期要加強逆周期調節,實際上在一定程度上是基於經濟下行容忍度之上的。如果經濟下行壓力仍然能容忍、經濟運行在目標區間之內,貨幣政策的發力實際上會比較有限。這也是中長期槓桿率穩定的要求,不能搞『大水漫灌』。」明明、余經緯指出,「在這個基礎上,通過改革的方式疏通貨幣政策傳導機制,包括『三檔兩優』存款準備金率框架、LPR和利率市場化改革以及金融供給側改革。」

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